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凯发k8网址1111:石头科技傍小米关联交易凶猛 6成专利为共有冲科创板



石头科技傍小米关联买卖营业凶猛 6成专利为共有冲科创板

2019-11-15 07:03 滥觞:中国经济网

  中国经济网编者按:11月20日,北京石头世纪科技株式会社(以下简称:“石头科技”)将首发上会。石头科技拟登岸上交所科创板,发行股份不跨越1666.67万股,不低于本次发行后公司总股本的25%。拟募资净额13.02亿元,此中7.5亿元用于“新一代扫地机械人项目”、2.8亿元用于“商用洁净机械人产品开拓项目”、1.4亿元用于“石头智连数据平台开拓项目”、1.32亿元用于“弥补营运资金”。本次发行的保荐机构是中信证券。 

  石头科技的控股股东、实际节制工资昌敬。截至招股阐明书签署日,昌敬持有石头科技30.99%的股份。 

  石头科技二股东背后有小米身影。三股东则为小米节制的公司。 

  顺为持有石头科技12.85%股份,为第二大年夜股东。顺为的实际节制工资许达来。许达来兼任小米集团的非履行董事。顺为是顺为三期基金的全资子公司,顺为三期基金逐层向上追溯的终极通俗合股人的股东为许达来和雷军。 

  天津金米持有石头科技11.85%股份,为第三大年夜股东。天津金米为小米公司节制的公司,实际节制工资雷军。 

  石头科技2016年尚在吃亏,近年业绩突飞猛进。2016年-2018年及2019年1-6月,石头科技业务收入分手为1.83亿元、11.19亿元、30.51亿元、21.25亿元。贩卖商品、供给劳务收到的现金分手为0.90亿元、10.51亿元、35.01亿元、23.46亿元。 

  同期,石头科技归属于母公司股东的净利润分手为-1123.99万元、6699.62万元、3.08亿元、3.86亿元。经营活动孕育发生的现金流量净额分手-5062.94万元、4371.36万元、4.25亿元、5.28亿元。 

  石头科技的股东小米始终是石头科技的第一大年夜客户,在2016年以致是独一的客户。2016年-2018年及2019年1-6月,石头科技与小米集团的关联买卖营业金额为1.83亿元、10.11亿元、15.29亿元、9.14亿元,占石头科技主营营业收入的比重分手为100.00%、90.36%、50.17%和43.01%。 

  小米对石头科技的定制产品米家品牌扫地机械人的毛利率逐年下滑。2016年-2018年及2019年1-6月,该产品毛利率分手为18.99%、18.75%、14.99%和13.91%。这使得石头科技的毛利率整体低于同业。三年一期,石头科技的综合毛利率分手为19.21%、21.64%、28.79%、32.50%,出现上升态势,但依然始终低于同业。同期同业科沃斯毛利率分手为33.88%、36.58%、37.84%、37.28%。2016年、2017年,同业福玛特毛利率分手为41%、31.57%。 

  石头科技回覆中国经济网记者采访称,公司拥有自力完备的采购、研发和贩卖营业体系,剔除小米定制产品对公司贩卖影响,公司仍具有直接面向市场自力持续经营的能力。除小米定制品牌“米家智能扫地机械人”之外,公司具有自立品牌“石头智能扫地机械人”和“小瓦智能扫地机械人”,斟酌公司自有品牌产品和米家品牌产品共享贩卖渠道实现收入环境,2016年-2018年,公司与小米关联贩卖收入与共享贩卖渠道实现收入合计占公司业务收入比例分手为100%、94.19凯发k8网址1111%、53.59%,小米集团关联贩卖收入和共享贩卖渠道实现收入合计占比慢慢低落。 

  石头科技的研发用度率一起下滑,在2016年、2017年高于科沃斯,但2018年及今年上半年已经降至低于科沃斯。2016年-2018年及2019年1-6月,石头科技研发用度分手为0.39亿元、1.06亿元、1.17亿元、0.81元,占业务收入的比例分手为21.49%、9.50%、3.82%、3.80%。同期,科沃斯研发用度分手为0.98亿元、1.24亿元、2.05亿元、1.25亿元,研发用度率分手为3.07%、2.79%、3.60%、5.16%。 

  红刊财经报道指出,石头科技研发投入方面疑点丛生。从石头科技表露的研发用度明细来看,其2017年1.06亿元的研发用度中占比最高的竟然是股份支付用度,该项用度金额合计达5110万元,占到了当期研发用度的48.08%。要知道这部分股份支付用度的实质,只不过是技巧职员可行权的期权导致的账面浮亏,并不必要公司实际投入现金的,假如不算这部分实际并没有真金白银投入的金额,则2017年实际研发投入仅有5500余万元。2018年,该公司同样还有729万元的股份支付用度为其研发用度“涂脂抹粉”。外面看起来,石头科技彷佛挺注重研发投入的样子,可实际上这只不过是该公司凭借股份支付用度的账面浮亏来为研发用度增资添彩罢了。 

  截至2019年6月30日,石头科技在境内已取得91项专利,包括19项发现专利、57项实用新型专利和15项外不雅设计专利。此外,还有19项境外(包括中国台湾)专利。但石头科技与米家产品相关的专利为与小米共有。 

  截至2019年6月末,石头科技与小米共有59项境内专利,5项境外专利。合计64项专利为与小米共有,占小米专利总数的58%。 

  根据石头科技与小米签订的营业相助协议等约定,双方均有权自行实施应用共有常识产权,无需向另一方传递及分享收益。 

  石头科技向中国经济网记者表示,公司具有自力的研发部门和研发团队,今朝除“米家智能扫地机械人”产品之外的自有品牌产品相关专利均为公司自力申请。同时,根据公司与小米签订的营业相助协议及其附件中的约定,公司有权自行实施应用共有常识产权,无需向小米方传递及分享收益。上述条目保障了公司对共有常识产权的应用权,即可以将共有产权用于公司自有产品的设计、研发及临盆历程中。另一方面,根据上述协议的约定,未经另一方事先批准,任何一方不得向第三方让渡或许可共有常识产权。上述条目保障了公司产品核心技巧不受除小米之外的第三方侵犯,公司专利技巧的开拓、取得与应用对小米不存在重大年夜依附。 

  小米定制扫地机械人公司冲关科创板  小米是股东 

  石头科技主营营业为智能洁净机械人等智能硬件的设计、研发、临盆和贩卖,主要产品为小米定制品牌“米家智能扫地机械人”、“米家手持无线吸尘器”,以及自有品牌“石头智能扫地机械人”和“小瓦智能扫地机械人”。 

  石头科技的控股股东、实际节制工资昌敬。截至招股阐明书签署日,昌敬持有石头科技30.99%的股份。昌敬任石头科技董事长、总经理。昌敬的详细简历如下: 

  昌敬:男,37岁,诞生于1982年8月,中国国籍,无境外永远居留权,硕士钻研生学历,住址为湖南省岳阳市奸淫,公夷易近身份证号码为4306021982奸淫*2512。1999年9月至2006年7月就读于华南理工大年夜学谋略机专业并先后得到学士学位和硕士学位。2006年7月至2007年11月入职北京傲游世界科技有限公司任技巧经理,2007年11月至2010年2月在微软任法度榜样经理,2010年2月至2011年2月任腾讯高档产品经理,2011年2月至2011年12月创立北京魔图精灵科技有限公司并任CEO,2011年12月凯发k8网址1111至2014年7月任百度高档经理。2014年7月加入公司,现任公司董事长、总经理。 

  石头科技二股东背后有小米身影。三股东则为小米节制的公司。 

  顺为持有石头科技12.85%股份,为第二大年夜股东。顺为的实际节制工资许达来。许达来兼任小米集团的非履行董事。顺为是顺为三期基金(Shunwei China Internet Fund III, L.P.)的全资子公司,顺为三期基金逐层向上追溯的终极通俗合股人的股东为许达来和雷军。 

  天津金米持有石头科技11.85%股份,为第三大年夜股东。天津金米为小米公司节制的公司,实际节制工资雷军。

  

  石头科技申请在科创板上市,拟选择五项标准中的第一套标准,即为:估计市值不低于 人夷易近币10亿元,近来两年净利润均为正且累计净利润不低于人夷易近币5000万元,或者估计市值不低于人夷易近币10亿元,近来一年净利润为正且业务收入不低于人夷易近币1亿元。 

  石头科技拟发行股份不跨越1666.67万股,不低于本次发行后公司总股本的25%。拟募资净额13.02亿元,此中7.5亿元用于“新一代扫地机械人项目”、2.8亿元用于“商用洁净机械人产品开拓项目”、1.4亿元用于“石头智连数据平台开拓项目”、1.32亿元用于“弥补营运资金”。本次发行的保荐机构是中信证券。

  

  2016年尚在吃亏  近年业绩突飞猛进 

  石头科技前身为北京石头世纪科技有限公司。2014年7月3日,全体股东召开首次股东会议,经由过程《北京石头世纪科技有限公司章程》。根据约定,由昌敬、丁迪、毛国华、吴震合营出资设立石头有限,注册本钱为20万元,此中昌敬认缴出资12.24万元、丁迪认缴出资3万元、毛国华认缴出资3.4万元、吴震认缴出资1.36 万元。 

  石头科技2016年尚在吃亏,近年业绩突飞猛进。2016年-2018年及2019年1-6月,石头科技业务收入分手为1.83亿元、11.19亿元、30.51亿元、21.25亿元。贩卖商品、供给劳务收到的现金分手为0.90亿元、10.51亿元、35.01亿元、23.46亿元。 

  同期,石头科技归属于母公司股东的净利润分手为-1123.99万元、6699.62万元、3.08亿元、3.86亿元。经营活动孕育发生的现金流量净额分手-5062.94万元、4371.36万元、4.25亿元、5.28亿元。

  

  

  股东小米是第一大年夜客户 

  石头科技的股东小米亦是石头科技的第一大年夜客户,在2016年以致是独一的客户。2016年-2018年及2019年1-6月,石头科技与小米集团的关联买卖营业金额为1.83亿元、10.11亿元、15.29亿元、9.14亿元,占石头科技主营营业收入的比重分手为100.00%、90.36%、50.17%和43.01%。

  

  石头科技回覆中国经济网记者采访称,2016年,公司产品只有为小米品牌定制的“米家智能扫地机械人”系列,故仅有单一客户;2017年及2018年,跟着公司自有品牌问世,公司贩卖渠道拓宽,既有直接面向终端客户包括公司官网、天猫、苏宁易购、有品、美国亚马逊等渠道,又有经由过程经销商渠道进行的线下经销商。同时,跟着公司自有品牌的成长,小米模式的主营营业收入占比徐徐下降。 

  石头科技表示,从营业相助的角度,公司为小米定制米家产品并贩卖给小米。同时,小米既是相助方,也是投资人,对公司开发自有品牌产品并无限定性凯发k8网址1111条目。 

  对小米定制产品毛利率逐年下滑  致公司毛利率低于同业 

  比较可比公司科沃斯及福玛特,石头科技综合毛利率处在最低水平。2016年-2018年及2019年1-6月,石头科技的综合毛利率分手为19.21%、21.64%、28.79%、32.50%,出现上升态势,但依然始终低于同业。同期科沃斯毛利率分手为33.88%、36.58%、37.84%、37.28%。2016年、2017年,福玛特毛利率分手为41%、31.57%。

  

  石头科技表示,公司综合毛利率低于同业业公司,主要原由于公司与科沃斯、福玛特的产品布局存在差异。科沃斯、福玛特的产品主要为自有品牌,而公司定制产品“米家智能扫地机械人”占比更高。对付米家产品,公司与小米通讯对利润进行分成,是以米家智能扫地机械人的毛利率低于公司自有品牌智能扫地机械人的毛利率。申报期内,“米家智能扫地机械人”收入占主营营业收入的比例分手为98.58%、88.36%、47.21%和34.82%,导致公司综合毛利率比拟同业业公司较低。 

  实际上,石头科技的米家品牌扫地机械人的毛利率逐年下滑。2016年-2018年及2019年1-6月,该产品毛利率分手为18.99%、18.75%、14.99%和13.91%,石头科技2019年推出米家手持无线吸尘器毛利率为13.58%。 

  石头科技在回覆中国经济网记者采访中称,2016年和2017年,因为公司主要贩卖米家品牌,是以米家品牌毛利占对照高,但跟着公司推出自有品牌,米家品牌毛利占比出现逐年下降的趋势。2018年,石头品牌毛利增长幅度较大年夜,占比达到70.77%。 

  石头科技招股书称,因为米家品牌产品定位于性价比,且主要采纳利润分成模式,是以米家产品的毛利率低于公司自有品牌产品的毛利率。 

  据石头科技招股书,,小米作为自力运营的市场主体,可自行或经由过程与其他第三方相助要领开展与公司相竞争的营业。公司自有品牌产品与小米“米家”品牌产品存在必然程度的竞争关系。 

  石头科技自有品牌贩卖渠道存在部分依附小米的风险。根据公司与小米签订的营业相助协议,小米对小米定制产品拥有在整个渠道的贩卖和处臵权。对付自有品牌,公司自力经营并自行选择贩卖渠道。申报期内,公司选择将部分自有品牌产品经由过程与小米相关的渠道贩卖:公司将部分自有品牌产品经由过程小米运营的“有品”代销平台贩卖,同时选择小米在中国台湾地区贩卖自有品牌产品。2016年-2018年及2019年1-6月,石头科技自有品牌产品经由过程上述与小米相关的贩卖渠道实现的收入金额分手为0万元、4276.38 万元、1.70亿元和1.07亿元,占当期业务收入比例分手 为0%、3.82%、5.56%和5.02%。 

  采购依附单一委托加工商 

  石头科技代工厂商的选择与替换也存在取决于小米的风险。 

  石头科技产品整个采纳委托加工要领临盆,无自建临盆基地,主要委托加工厂商为欣旺达。2016年-2018年及2019年1-6月,石头科技对欣旺达的委托加工采购额分手为5299.93万元、3.31亿元、9.85亿元、5.42亿元,占公司委托加工采购总额的比例分手为99.68%、 100.00%、98.80%和89.17%。 

  根据石头科技与小米的营业相助协议,对付小米定制产品,石头科技认真其整体开拓、临盆和供货,并按照小米订单临盆和交货。在现有相助模式下,石头科技自立选择与替换米家品牌产品的代工厂商,但根据约定,石头科技在替换产品关键零部件及组装供应商时,需提前见告小米;别的石头科技自有品牌产品代工厂商由石头科技自力自立选择,与小米无关,但今朝石头科技自有品牌产品代工厂商与米家品牌产品代工厂商同等。是以,今朝公司代工厂商的选择与替换会受到小米凯发k8网址1111影响,假如小米对石头科技替换米家产品代工厂商提出强烈异议,将晦气于石头科技顺利选择米家产品代工厂商,进而会影响公司代工厂商的选择与替换。 

  贩卖用度率逐年上升但低于同业 

  2016年-2018年及2019年1-6月,石头科技贩卖用度分手为154.21万元、2881.10万元、1.63亿元、1.23亿元,占业务收入的比重分手为0.84%、2.58%、5.35%、5.80%。此中广告及市场推广用度分手为0元、144.69万元、5927.11万元、3565.53万元。

  

  

  

  虽然一起上升,石头科技的贩卖用度率低于同业,以前三年,同业均值分手为20.87%、28.42%、22.99%。 

  石头科技招股书称,申报期内,公司贩卖用度占业务收入比例低于可比公司匀称水平,主要因为(1)米家智能扫地机械人主要经由过程小米模式贩卖,贩卖用度率较低;(2)公司自有品牌产品上市光阴较短,2018年慢慢扩展线上贩卖渠道及线下营销推广力度,但公司对付推广投入的力度相对付20.87%同业业公司仍较低。 

  研发用度率一年一下滑  近6成专利为与小米共有 

  石头科技的研发用度率一起下滑,在2016年、2017年高于科沃斯,但2018年及今年上半年已经降至低于科沃斯。2016年-2018年及2019年1-6月,石头科技研发用度分手为0.39亿元、1.06亿元、1.17亿元、0.81元,占业务收入的比例分手为21.49%、9.50%、3.82%、3.80%。同期,科沃斯研发用度分手为0.98亿元、1.24亿元、2.05亿元、1.25亿元,研发用度率分手为3.07%、2.79%、3.60%、5.16%。

  

  石头科技回覆中国经济网记者表示,因为公司业务收入增长显着,增速较快,因而显示公司的研发投入占业务收入比重有所下降。 

  截至2019年6月30日,石头科技在境内已取得91项专利,包括19项发现专利、57项实用新型专利和15项外不雅设计专利。此外,还有19项境外(包括中国台湾)专利。但石头科技与米家产品相关的专利为与小米共有。 

  截至2019年6月末,石头科技与小米共有59项境内专利,5项境外专利。合计64项专利为与小米共有,占小米专利总数的58%。 

  根据石头科技与小米签订的营业相助协议等约定,双方均有权自行实施应用共有常识产权,无需向另一方传递及分享收益。 

  石头科技称,上述条目保障了公司对共有常识产权的应用权,同时根据上述协议的约定,未经另一方事先批准,任何一方不得向第三方让渡或许可共有常识产权。然则,小米拥有零丁自行应用共有专利临盆相关产品的权利。 

  2016年-2018年及2019年1-6月,石头科技与共有专利相关的米家智能扫地机械人收入分手为1.81亿元、9.89亿元、14.39亿元、7.40亿元,占主营营业收入比重分手为97.43%、88.36%、47.21%、34.82%。 

  石头科技坦言,假如小米未来零丁自行应用共有专利临盆智能扫地机械人产品,将会对公司经营带来重大年夜晦气影响。 

  石头科技回覆中国经济网记者采访表示,在公司与小米相助研发项目的历程中,小米指派一名产品经理、一名项目经理以及一名ID设计职员认真产品定义、项目进程跟踪以及ID设计。公司指派研发职员自力完成产品的详细研发及技巧积累的历程。小米不介入共有常识产权的详细发现创造历程及技巧进级改造的历程。公司掌握共有常识产权的道理及利用。是以,公司与小米共有常识产权的技巧进级改造不依附或受制于小米。公司自有品牌产品利用了部分与小米共有的常识产权。根据公司与小米的协议约定,公司有权自行实施应用上述共有常识产权。同时,公司掌握该等共有常识产权的道理及利用。 

  研发投入疑点丛生  利润有“整容”嫌疑 

  据红刊财经报道,石头科技研发投入方面疑点丛生。从石头科技表露的研发用度明细来看,其2017年1.06亿元的研发用度中占比最高的竟然是股份支付用度,该项用度金额合计达5110万元,占到了当期研发用度的48.08%。要知道这部分股份支付用度的实质,只不过是技巧职员可行权的期权导致的账面浮亏,并不必要公司实际投入现金的,假如不算这部分实际并没有真金白银投入的金额,则2017年实际研发投入仅有5500余万元。2018年,该公司同样还有729万元的股份支付用度为其研发用度“涂脂抹粉”。外面看起来,石头科技彷佛挺注重研发投入的样子,可实际上这只不过是该公司凭借股份支付用度的账面浮亏来为研发用度增资添彩罢了。 

  别的,石头科技表露的研发用度本身还存在疑点,就拿2016年来说,其昔时发生的研发用度中,占比最高的是职工薪酬一项,该笔支出共计3433.53万元,占到昔时研发用度的87.24%。既然是研发用度中的职工薪酬,那么意味着这笔用度仅是为研发职员支出的薪酬金额,然而故意思的是,根据石头科技表露的审计申报,2016年石头科技短期薪酬的发生总额为3425.50万元,要知道该项薪酬总额应该是所有职工的薪酬总额,也便是说,2016年石头科技发生的所有职工的薪酬总额竟然比其研发职员的职工薪酬总额还要低数万元,显然这是很值得探究的疑点,难道该公司其他诸如治理行政职员、贩卖职员、财务职员、采购职员等员工2016年不用拿薪酬,反而倒贴给公司钱不成?要知道2016年该公司除了技巧职员以外的员工数量占到了公司员工总数的28%以上,这部分员工难道不用发薪酬的吗?故意思的是,在石头科技的治理用度中还有292.36万元的薪酬用度,也便是说其行政治理职员实际上也是有薪酬的,若斟酌这部分薪酬影响后,则其薪酬总额与研发职员薪酬及治理职员薪酬比拟差额就加倍显着了。 

  此凯发k8网址1111外,该报道还指出石头科技利润有“整容”的嫌疑。石头科技2018年的采购总额为24.32亿元,此为不含税采购金额。在招股阐明书中,石头科技还表露了申报期内其进行采购所发生的进项税金额,此中2018年该金额为4.24亿元,是以其采购与进项税共计发生额为28.56亿元。 

  那么其昔时的经营性负债又有若干呢?从表露的数据来看,昔时石头科技敷衍票据及敷衍账款新增金额为1.26亿元,是以理论上其昔时付涌现金采购的金额应该为27.3亿元,那么实际环境又若何呢?从其表露的财务数据来看,反应石头科技昔时采购现金流出的“购买商品、吸收劳务支付的现金”科目为27.99亿元,此外,昔时该公司的预支款项还有1314.52万元的削减,算上这一身分的影响,则其实际的采购现金支出与经营性负债比其含税采购总额要多出近8300万元。那么,这多出的数切切元的采购支出又是怎么回事呢?此外,经记者核算,该公司2017年其现金支出和经营性负债比拟含税采购总额同样多出了1100多万元。 

  假如说其表露的现金流及经营性负债数据真实的话,那么其采购数据就存在遮盖的嫌疑。而在上文中我们也已经阐发过,纵然按照其今朝表露的采购数据来看,该公司也存在虚减资源的嫌疑,假如其存在遮盖采购数据的话,那么其虚减资源的规模将更大年夜,若果然如斯的话,则其2018年的漂亮的利润就很可能存在大年夜幅“整容”嫌疑了。 

  对付上述媒体报道,石头科技向中国经济网记者表示,“公司2019年1-6月份、2018年度、2017年度及2016年度财务报表相符企业管帐准则的要求,真实、完备地反应了公司2019年6月31日、2018年12月31日、2017年12月31日及2016年12月31日的合并及公司财务状况以及2019年1-6月、2018年度、2017年度及2016年度的合并及公司经营成果和现金流量等有关信息。”

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