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凯发k8国际百乐app下载:山东玻纤财务难独立大股东7年输血56亿 行业龙头为第一大客户和供应商涉嫌代工



长江商报消息●长江商报记者 魏度

两次闯关A股IPO的山东玻纤集团株式会社(简称山东玻纤)再战IPO。

今年4月26日,山东玻纤向证监会递交上市申请,10月31日进行了预表露更新,上会期近。

山东玻纤上市之路颇为波折。2017年11月,山东玻纤首次吸收证监会发审委审核被否,一个月后再闯关,但国信证券终止上市指点,直到一年半后才第三次冲击。这一次能否如愿,也是未知数。

山东玻纤主要从事玻璃纤维及其制品的研发、临盆与贩卖,兼营热电产品。今朝,公司玻纤纱设计产能29万吨,财产规模海内排名第四,举世排名未能挤进前十。

然而,稀罕的是,山东玻纤与举世玻纤行业龙头欧文斯科宁签署了长达8年的相助条约,公司每年向欧文斯科宁贩卖约定命量的玻纤产品。不过,公司也向欧文斯科宁采购质料。

举世行业龙头既是其第一大年夜客户又是供应商,山东玻纤是否在替欧文斯科宁代工?市场对此高度质疑。山东玻纤坚称属于正常购销关系,对欧文斯凯发k8国际百乐app下载科宁不存在依附。

长江商报记者发明,作为重资产行业企业,对资金的渴求不停是山东玻纤常态。截至今年6月尾,公司有息债务合计为18.59亿元,而其泉币资金只有1.97亿元,资金缺口之大年夜可见一斑。

由于缺资金,山东玻凯发k8国际百乐app下载纤对大年夜股东临矿集团颇为依附。2012年以来,除了拆借资金、发放委托贷款等形式输血外,临矿集团还累计供给50亿元保证,合计输血约56亿元。

未解资金之渴三战IPO

受资金之困的山东玻纤只能冒险再度闯关IPO。

山东玻纤成立于2008年2月20日,是山东临矿集团分拆出来自力运营玻纤营业的实体。2013年,山东玻纤实施员工持股,140名骨干员工经由过程持股平台至诚投资增资持股。是以,山东玻纤成为国资委首批 改制上市的试点单位,其混改走在多半国企前面。

混改之后,山东玻纤增资扩股、引进计谋投资者、只管即便打消偕行竞争,并开始操持上市。至2015年10月,公司注册本钱达到4亿元,东方邦信、黄河三角洲等外部机构进入。同时,公司还经由过程收购和注销 等要领,办理了与光力士、沂水热电等偕行竞争及关联买卖营业。

2016年,山东玻纤踏上IPO征程。昔时6月23日,公司向证监会报送首次公开发行股票招股书,7月1日进行预表露,2017年10月31日进行了预表露更新。

然而,首次IPO以折戟告终。发审委反对的来由,主要包括存在较大年夜金额的无实际买卖营业背景的关联方应收票据融资、向大年夜股东大年夜规模拆入资金以及取得委托贷款、摊销政策与临盆经营实际环境不符等。

2017年11月7日上会被否,12月4日,不到一个月,山东玻纤又启动IPO,公司与首次IPO的保荐券商国信证券签署首次公开发行股票并上市指点协议。4天后,证监会山东监管局表露,山东玻纤首次公开拓 行股票并上市吸收指点看护布告。

这一次IPO十分短暂。2018年4月12日,国信证券宣布终止对山东玻纤的上市指点事情看护布告,意味山东玻纤二次IPO终止。

直到今年4月26日,时隔一年,山东玻纤向证监会报送招股书,意味着第三次闯关正式开始。

四年三度闯关IPO,如斯密集,源于山东玻纤资金之渴。

截至今年6月尾,山东玻纤短期凯发k8国际百乐app下载借钱8.22亿元、一年内到期的非流动负债3.47亿元、其他流动负债1.56亿元、经久借钱5.34亿元,是非期债务合计为18.59亿元,此中,一年内必要了偿的短期债务为13.25亿元。同期,公司泉币资金只有1.97亿元,此中1.08亿元受限。由此可见,公司可以动用的资金仅为0.91亿元。

逾13亿元短期债务,而能够用于还债的资金不到亿元,偿债压力之大年夜可想而知。

巨额债务孕育发生的财务用度不菲。2017年至今年上半年,山东玻纤的财务用度分手为0.83亿元、1.2亿元、0.7亿元,持续增长。

大年夜股东供给高达50亿保证

看似有着不错的盈利能力及造血能力,实际上,山东玻纤在财务方面自力性不够,存在对大年夜股东临矿集团显着依附。

近年来,山东玻纤经业务绩稳步增长。2013年至2018年,着实现的业务收入分手为9.61亿元、10.27亿元、11.21亿元、13.32亿元、17.07亿元、18.03亿元,对应的净利润4406.24万元、 8345.10万元、 1.01亿元、1.38亿元、1.21亿元、1.69亿元。2017年,公司业务收入忽然大年夜幅增长,但净利润反而较上年有所下降,扣除异常常性损益的净利润同样下降,有些令人意外。

上述同期,公司经营现金流净额分手为5660.25万元、1.07亿元、-529.88万元、1.97亿元、2.87亿元、3.98亿元,近三年稳步增长。今年上半年,公司实现业务收入9.23亿元、净利润8211.82万元、经营 现金流净额为-2635.63万元。

上述数据注解,总体而言,山东玻纤盈利能力、造血能力较强。

然而,玻纤行业属于重资产行业,投资较大年夜。2016年至今年上半年,山东玻纤投资现金流净额分手为-2.58亿元、-1.31亿元、-5.31亿元、-1.67亿元,合计为10.87亿元。

现有利润显凯发k8国际百乐app下载然无法支撑公司投资,筹资成为一定。在筹资历程中,山东玻纤对大年夜股东临矿集团颇为依附。

2016年,山东玻纤向三次向临矿集团拆借资金,共计2.50亿元。2012年至2017年,山东玻纤合计得到临矿集团委托贷款3.41亿元。

山东玻纤称,从2016年11月起,公司未再进行新的关联方资金拆入,从2017年11月起,未进行新的关联方委托贷款。公司允诺,不进行关联委托贷款。

不过,山东玻纤融资仍然依附大年夜股东,只是换了一凯发k8国际百乐app下载种道路。

从2012年开始,尤其是2016年以来由于申请贷款必要,山东玻纤的控股股东临矿集团及关联自然人公司高管牛爱君等几回再三为公司供给保证,合计约为50亿元,此中99%为临矿集团保证。截至今朝,仍在履 行的保证金额约为20亿元。

综上所述,2012年至2018年,临矿集团为山东玻纤累计输血约56亿元。

针对关联买卖营业,山东玻纤称,其业务收入和净利润不存在依附关联方。

被疑为欧文斯科宁代工

山东玻纤有一个备受质疑之处,那便是为举世玻纤行业巨子代工。

山东玻纤地处山东沂水,地舆位置相对较为荒僻有数,这或多或少制约了公司成长。公司也坦承,在留住高端人才方面能力不够,造成公司人才缺口大年夜,研发能力不强。

山东玻纤职位地方并不凸起。在海内,其主要竞争对手为中国巨石、中材科技(泰山玻纤)、重庆国际。截至今朝,公司玻纤纱设计产能达到29万吨,财产规模海内排名第四。

国际上,欧文斯科宁、日本电气硝子股份有限公司、佳斯迈威等,均为山东玻纤竞争对手。

备受关注的是欧文斯科宁,其成立于1938年,为美国财富500强企业,举世玻纤行业龙头。百度百科显示,欧文斯科宁的临盆、贩卖及钻研收集遍布举世三十多个国家,在中国下辖四家工厂和多个干事处。目 前公司已成为中国修建节能材料市场最大年夜的屋面瓦、外墙挂板、挤塑泡沫板的供应商。

然而,欧文斯科宁既是山东玻纤的第一大年夜客户,又是供应商。

招股书显示,2016年以来,欧文斯科宁不停稳居山东玻纤第一大年夜客户,分手为其供献业务收入5994.43万元、2.02亿元、2.40亿元、1.47亿元。

从2017年开始,欧文斯科宁成为山东玻纤前五大年夜供应商。2017年至今年上半年,山东玻纤分手向其采购4378.85万元、6058.06万元、3485.46万元。

招股书表露,2015年,山东玻纤与欧文斯科宁签署了长达8年的相助协议,约定各年度向欧文斯科宁贩卖必然数量的玻纤产品。

市场质疑,山东玻纤为欧文斯科宁代工。

山东玻纤解释称,公司与欧文斯科宁是正常购销关系。根据欧文斯科宁对产品分外要求,公司采购其专用质料、包装物、租赁设备,向其支付特许权应用费后被授权许可临盆其专利产品。欧文斯科宁对该 产品设定了限定前提,即只能贩卖给欧文斯科宁。在临盆历程中,整个矿石质料、化工质料、能源等均由山东玻纤自立安排,并承担买卖营业风险。

不过,在阐发人士看来,上述行径中,核心技巧和专用材料均来自客户,限定产品贩卖,是以,仍旧属于代工关系。

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